特发转债缘何涨幅不及预期

　　特发信息股价大幅上涨，目前报11.18元，其可转债转股价格6.78元，据此测算，特发信息的可转债理论价应为164.9元，但是目前它的可转债交易价格仅为123.5元，相当于打了7.5折交易，其中可能的原因为股票涨幅过快，可转债目前尚未进入转股期，转债投资者担心股价上涨昙花一现，还没等到转股股价就会回落，于是不肯高价去购买可转债。

　　按道理说，一家公司的可转债是能够转换成对应的公司股票的，它们的价值量也应该是相同的，而且由于可转债还具有债券的属性，它的价格一般还应该比股票更高。举个例子，假如某投资者有10万元资金，想买入特发信息股票，如果直接买入股票，按照11.18元的股价购买，可以买到8900股。但如果他先买入10万元的特发转债，按照123.5元的价格购买，可以买入面值8万元的可转债，然后再用这8万元的可转债在进入转股期后转股，按照6.78元的转股价计算，可以转换成1.17万股特发信息股票，比直接买入8900股能多得到2600股。从理论上讲，直接买入特发信息股票不如买入特发转债划算。

　　但两者还是有区别的，目前特发转债还没有进入转股期，持有转债的投资者还不能把债券转换为股票，投资者担心特发信息的股价上涨不能持续，如果股价在未来一段时间大幅回落，那么投资者就没办法通过转股并卖出获利，相反还有被套牢的风险。这就是说，转债投资者并不认可特发信息现在的高股价，而炒作特发信息的资金也没有长期持股的打算，因为他们如果想长期持有，应该会买走市面上能够买到的所有特发转债。

　　从以上公开信息投资者可以得出的结论是，当前的投机资金只是想短期炒作特发信息股票，随时都有卖出获利了结的可能，这与游资的操盘风格相似。本栏认为，在这样的前提下，投资者如果追涨特发信息股票，将会面对可能被套牢的风险。

　　很多时候，金融衍生品的理论价格与实际价格并不相符，这种不相符往往反映出资金的执念，如果是大型机构做好了长期价值投资的打算，一定会考虑各个市场的各个交易品种的价格，例如很多A/H两地同时上市的公司股票，大型投资者如果看好这家公司，将会选择股价较低的市场购买，此时如果投资者发现事实并非如此，那么庄家短期炒作的意图也就显露无疑了。

（文章来源：北京商报）