转债发行市场岁末陡然承压 佳都转债惊现券商大比例包销

　　临近年末，股市表现低迷给一级市场也带来不小的压力。最新数据显示，可转债市场惊现逾40%的大比例包销，不仅刷新了纪录，让一级市场承压，同时也让主承销商“压力山大”。

　　佳都转债上周公告的打新结果显示，中签率高达2.35%，成为可转债发行改革以来的最高中签率。刚刚“荣膺”最高中签率，佳都转债又“创造”了一个新纪录。佳都科技25日最新公告显示，由于中签率过高，弃购问题浮现。佳都转债承销商包销比例高达43%，刷新了历史纪录。这意味着，几乎过半网上投资者选择了弃购。

　　资料显示，佳都转债此次发行额度共计8.74亿元。发行配售数据显示，老股东共计配售1.23亿元，网下机构共计获配211万元，网上投资者占据了多半比例，达到7.49亿元。不过，最终发行结果并不理想，超过3.82亿元网上资金选择弃购，占网上申购资金的半数以上。

　　公司公告表示，根据承销团协议约定，网上、网下投资者放弃认购的可转债全部由保荐机构(主承销商)包销，保荐机构(主承销商)包销数量为382104手，包销金额为382104000元，包销比例为43.68%。

　　这不仅刷新了可转债包销比例的历史纪录，同时也让主承销商变身为公司“债主”。

　　数据显示，自可转债发行改革以来，仅有2只个券中签率超过2%，分别是佳都转债和溢利转债。后者中签率为2.34%，仅次于佳都转债。包销现象虽然在2018年多次出现，但比例高于40%的还是头一遭。

　　数据显示，此前包销前3名分别为蓝思转债、湖广转债和海澜转债。

　　按照发行规则，当原股东优先认购和网上、网下投资者申购的可转债数量合计不足本次公开发行数量的70%时；或当原股东优先认购和网上、网下投资者缴款认购的可转债数量合计不足本次公开发行数量的70%时，发行人和保荐机构(主承销商)将协商是否采取中止发行措施，并及时向中国证券监督管理委员会报告。

　　不过，主承销商广发证券仍选择了兜底发行。

　　华创证券分析师王文欢在其最新报告中表示，临近年末，股市持续走弱，不仅影响了可转债二级市场，同时对可转债一级市场也造成不小的冲击。

　　最明显的便是转股价。数据显示，佳都转债转股价为7.95元，而目前该股市价仅有6.88元。如此悬殊的价差让投资者不敢贸然申购，甚至申购了也选择放弃。

　　有机构人士表示，从发行条款看，该公司无论票面利率还是补偿利率，乃至下修条款，都中规中矩。近期发行情况尚可的转债，普遍进行了条款折让，或提高票面利率、或提高补偿利率、或下修条款宽松等。

（文章来源：上海证券报）