桐昆转债(113020)今日上市 定位分析一览

　　桐昆转债(113020)今日上市，定位分析一览：

　　一、可转换公司债券简称：桐昆转债。

　　二、可转换公司债券代码：113020。

　　三、可转换公司债券发行量：380,000万元(3,800万张，380万手)。

　　四、可转换公司债券上市量：380,000万元(3,800万张，380万手)。

　　五、可转换公司债券上市地点：上海证券交易所。

　　六、可转换公司债券上市时间：2018年12月12日。

　　七、可转换公司债券存续的起止日期：本次发行的可转债期限为发行之日起六年，即2018年11月19日至2024年11月18日。

　　根据兴业证券研报，从定价发行来看，由于正股基本面已经得到认可，桐昆转债关注度较高，定位也理应比新凤转债高出不少。预计上市首日获得的转股溢价率在5%-9%区间，价格为103-107元。

　　从基本面来看，公司是中国涤纶长丝制造行业的龙头企业。桐昆股份现已具备580万吨涤纶长丝年生产加工能力，400万吨PTA年生产加工能力，居世界涤纶长丝企业产能和产量之首，国内市场的占有率超过14%，国际市场的占有率达9%。随着涤纶长丝行业集中度不断提升，公司掌握优势话语权。

　　2016年公司业绩暴涨在于彼时涤纶长丝盈利改善明显。2018年业绩维系高增长，则主要是油价上涨带动涤纶长丝产业链景气，且PTA价格大幅上涨的原因。截至2018Q3，公司实现营业收入/归母净利润308.65/25.03亿元，同比增长32.44%/118.16%。报告期内公司有增量涤纶长丝和PTA产能投产，且产品毛利率有明显提高。2018年10月起油价下降，国内PTA价格随之大幅回落，涤纶长丝-PTA价差也有下行。不过由于公司已经打通PTA-涤纶长丝产业链，且话语权较强，整体业绩受到的影响相对有限，但需要注意风险。

（文章来源：中国金融信息网）