债务周期：预计2019年仍处收缩阶段

　　宏观经济仍存下行压力，GDP增速预计在6.4%~6.6%。预计2019年结构性去杠杆继续推进，债务周期仍处收缩阶段。在此期间，预计信用收缩现象仍将持续，需求扩张动力不足，亟需积极的货币政策和财政政策配合来使得实体经济走出债务收缩周期从而实现经济的健康增长。

　　预计财政政策更加积极，赤字率可能突破3%；货币政策将呈现降准+降息组合，其中降准是长期趋势，MLF(中期借贷便利)为辅助、逆回购次之；若银行风险偏好继续下行、信用扩张受阻，流动性供给的效果仍然很弱，则需动用价格工具，预计2019年存在1~2次存贷款基准利率下调空间。