2019年全球资产配置 重点关注中美债市

　　“在美联储加息预期的推动下，全球流动性呈现紧缩趋势，预计2019年全球经济增速将放缓，新兴经济体货币将继续面临较大贬值压力，但美国、欧元区、日本及中国仍具备较强增长动能。”在2018全球财富管理论坛上，金融街88号论坛和《财经》智库联合发布的《全球资产配置报告(2019)》(以下简称“报告”)建议，2019年全球资产配置重点关注美国和中国的债券，下半年特别关注中国股市的机会。

　　报告指出，2018年全球经济复苏态势分化。美国经济增长较为强劲；欧元区和日本增速放缓，但总体保持温和增长；中国经济保持平稳增长，但下行压力有所加大；其余主要新兴经济体增长动能减弱，货币出现较大幅度贬值。

　　2018年四季度，事件冲击将成为影响宏观经济运行的主要因素。国际政治经济不确定因素增加，英国脱欧谈判、意大利财政问题、中东地缘局势等不确定因素牵动着市场情绪，对国际资本市场带来较大冲击。在美联储加息预期的推动下，预计2019年全球流动性将进一步收缩，全球经济增速放缓。占优货币国家依然保持较好的增长动能，但部分主要新兴市场国家货币将面临较大贬值压力，增长逐渐步入平庸期。

　　随着财政刺激的消退，双赤字驱动下美国经济表现出的非理性繁荣难以持续，经济增长动能存在隐忧，2019年美国经济增速或将放缓，美元指数单边上行的走势可能结束，人民币对美元汇率贬值压力有所减弱。同时，中国资本市场国际化进程加速以及央行应对汇率波动的政策工具丰富，都将使得人民币汇率能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　报告分析认为，在全球经济增速放缓的背景下，新兴市场货币作为非占优货币面临持续的贬值压力，对新兴市场开展投资需要谨慎。相比之下，纳入SDR篮子的相对占优货币的市场币值将更加稳定，建议重点关注纳入SDR篮子的占优货币对应的资产，关注美国、欧元区、日本及中国的投资机会。

　　根据大成四季方法论的判断，美国2018年前三季度处于夏季，由于受美联储加息等因素影响，预计美国2019年大概率处于秋季，建议多配美国债券，低配美国股票和大宗商品。预计欧元区和日本在2019年均处于秋季，但由于两国(地区)利率水平维持低位，债券整体配置价值较小，故而在全球资产配置中暂不考虑这两个国家(地区)的债券资产。预计2019年上半年中国处于秋季，重点配置中国债券，下半年受政策影响银行风险偏好有所转变，经济增速预计企稳，中国或转向春季，可根据季节转变调整仓位，适当布局类似“中国漂亮家族”系列的权益类指数产品。

　　综合来看，报告提出的资产配置比例如下：美国债券40%，中国债券15%，中国股票5%，发达国家股票20%，新兴市场10%，大宗商品和黄金各5%。

（文章来源：中国经济时报）