债市上演“牛回头” 机构：未必大涨亦难大跌

　　一轮快牛行情过后，债券市场在最近一周陷入震荡调整。市场人士指出，投资者对货币政策取向的犹疑，可能加重短期获利了结，债市有继续震荡整理的可能；但目前利率运行趋势不具备转向基础，“牛平”行情仍可期。

　　周一，债券市场延续震荡调整，期债多数下跌，现券收益率小幅上行。国债期货高开低走，午后跌势加重，10年期和5年期国债期货各合约全线收跌，其中10年期主力合约T1903跌0.18%，最多时下跌0.28%。银行间市场现券收益率小幅走高。10年期国开活跃券180210早盘成交在3.89%，后逐渐上行，尾盘成交在3.91%，较上一交易日中债到期收益率上行约2bp.10年期国债活跃券180019尾盘成交在3.41%，上行2bp。不过，农发行当日招标的2只固息增发债表现不俗，中标收益率均低于二级市场水平，认购倍数均接近或超过4倍，需求较好。

　　周一，央行逆回购继续停做，继续刷新近3年来的连续停做纪录。市场资金面略显收敛，但机构普遍认为月末流动性问题不大。

　　有市场人士表示，前期债牛行情演绎过快，利率跌破关键位置后，一部分投资者出现止盈冲动；同时，央行逆回购持续停做引发对货币政策取向的猜疑，可能加重短期获利了结，债市有继续震荡整理的可能。

　　不过，不少市场机构表示，当前无论是经济基本面，还是货币政策取向及预期，都不具备转向的基础。债市在前期大涨后，可能需要修正，但调整风险也有限。相当一部分机构认为，后续债市收益率将向“牛平”演变，长债收益率仍有下行空间。

　　

（文章来源：中证网）