联合资信：债券发行人流动性风险整体有所上升

　　联合资信研究部最新发布的一份报告指出，2018年上半年，发行人流动性风险整体较2017年及2017年上半年有所上升，国有企业和民营企业面临的流动性风险均有所加大。

　　2018年以来，在我国经济去杠杆、金融强监管背景下，企业融资渠道收紧，再融资压力进一步增大，因流动性紧张导致的企业违约事件时有发生。在此背景下，联合资信对我国公募债券市场已披露2018年上半年年报、非AAA级和非C级的2297家发行人的流动性风险进行了评价。

　　所谓流动性评价是在不考虑企业发行人外部融资、有关股东和政府支持等情况下，对其短期(通常一年内)债务偿还保障能力的评价。据了解，流动性评价结果可以有效揭示企业流动性风险，对于因流动性紧张引发的违约风险起到一定的预警作用。

　　联合资信研究部胡颖、林青发现，2018年上半年，发行人流动性风险整体较2017年及2017年上半年有所上升；流动性评价结果主要集中在L-3(流动性状况一般)及以下级别，且占比(92.34%)呈现上升趋势；其中L-5(流动性状况很差)和L-4(流动性状况较差)级别发行人占比(合计52.50%)有明显提升，较2017年及2017年上半年增幅分别达到4个和9个百分点。

　　胡颖、林青表示，分行业性质来看，上半年部分产能过剩行业、城投行业、房地产、贸易和零售行业企业的流动性风险上升。分企业性质来看，国有企业和民营企业面临的流动性风险均有所加大。国有企业中，城投企业和产能过剩行业企业较多，流动性相对较差；部分民营企业自身盈利能力差、债务负担重，加之金融去杠杆和民营企业违约事件频发背景下，民营企业再融资难度加剧、融资成本上升，流动性风险有所上升。

（文章来源：中证网）