中美利差一度倒挂 机构认为无需过度担忧

　　[“即使利差到了40个基点以下，也不会作为决策的最主要因素，中国的资本管理十分有效，即使中美利差倒挂，也不会对中国的利率产生太大影响。”]

　　[上周，中美1年期国债利率一度倒挂20个基点，为10年来首次。]

　　上周，美国1年期国债利率一度超过中国同期限国债利率，倒挂幅度曾高达20个基点(bp)，为10年来首次。于是各界更加关注，中美10年期国债收益率是否会出现倒挂(10年期国债收益率代表的是无风险收益率)？而今年以来，由于美联储加息导致中美货币政策分化，这也使得中美10年期国债收益率持续收窄，一度收窄至40bp。

　　截至目前，美国10年期国债收益率3.087%，中国10年期国债3.383%；美国1年期国债收益率2.669%，中国1年期国债收益率2.706%。

　　有观点认为，中美利率的收窄甚至倒挂可能导致人民币贬值压力加大，从而影响中国货币政策的独立性，中国债市对境外资金的吸引力可能下降。然而事实真的如此吗？美债收益率的天花板又在哪里？

　　“即使利差到了40个基点以下，也不会作为决策的最主要因素，中国的资本管理十分有效，即使中美利差倒挂，也不会对中国的利率产生太大影响。”施罗德亚洲区债券基金经理单坤此前对第一财经记者表示。多家机构也认为，央行有丰富的工具平抑中外利差收窄对汇率的扰动。

　　更值得注意的是，目前已有机构开始看跌美债收益率。渣打全球宏观策略主管罗伯逊(EricRobertsen)对第一财经记者表示：“此前看涨油价的共识观点被证明损失惨重(单月大跌20%)，而下一个危险的共识观点就是看涨美债收益率。”罗伯逊认为，美国10年期国债收益率或将于2019年上半年在3.25%见顶，明年底或跌至3%。理由是美国经济开始显露疲态、市场通胀预期仍受到抑制，这从当前的市场指标上也不难体现