柜台业务添新品助力地方债双向扩容

　　央行等三部委日前发布宣布在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务。地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种。此举不仅丰富了中小投资者的可投资债券品种，也有利于进一步拓宽地方债发行渠道和投资群体，保障地方债供给有序释放。

　　央行15日挂网消息显示，11月10日，人民银行、财政部、银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知》(以下简称《通知》)。《通知》明确经发行人认可的已发行地方政府债券和发行对象包括柜台业务投资者的新发行地方政府债券可在银行间债券市场开展柜台业务，同时对定向承销方式发行的地方政府债券开展柜台业务的方式进行了规范。

　　所谓全国银行间债券市场柜台业务，是指金融机构通过其营业网点、电子渠道等方式为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易提供服务，并相应办理债券托管与结算、质押登记、代理本息兑付、提供查询等。此前，只有记账式国债、政策性银行债、国家开发银行债可开展银行间债券市场柜台业务。在纳入地方债之后，柜台业务基本形成了对银行间市场发行的无风险债券的全覆盖。

　　地方债加入柜台业务，直接意义在于丰富了柜台业务的投资品种，柜台业务的投资者尤其是中小投资者又多了一种投资品种的选择。按现行规定，柜台业务的投资者包括金融机构、符合一定要求的资管机构及其管理的资管产品、净资产不低于一千万元的企业以及年收入不低于五十万元，名下金额资产不少于三百万元，具有两年以上证券投资经验的个人投资者。

　　对于投资者，特别是风险偏好较低的投资者来说，地方债在当前具有较高吸引力。一方面，地方债具有类似国债的高信用，也享受免税待遇；另一方面，地方债收益率高于国债，今年8月以来，公开发行的地方债一般按照收益率比同期限国债高40bp定价。而随着地方债市场扩容，二级市场交易活跃度逐渐提升，交易流动性不足的问题也有所改善。最近地方债发行十分火爆，投标倍数不时出现高于30倍甚至超过50倍的情况，足见地方债受欢迎程度。

　　值得一提的是，此前通过交易所市场发行的部分地方债，已在一级认购环节，放开了对个人投资者参与的限制。此次，银行间债券市场柜台业务增加地方债这一品种，无疑进一步丰富了中小投资者参与地方债投资的渠道。反过来说，这也有利于进一步拓宽地方债发行渠道和投资者群体，在地方债供给较多的情况下，有利于形成供需双向扩容的局面，避免地方债发行影响市场运行。

　　据统计，截至11月16日，今年共发行地方债4.08万亿元，地方债余额为18.05万亿元，是债市第一大品种。

（文章来源：中国证券报）