国债期货：周期的力量

　　伴随着国内经济的趋势性下滑，叠加全球经济的走弱，利率在经济周期中存在继续下行的动力(或包含了降准预期定价)。节奏上来说，央行、财政部、银保监会联合发布通知，在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务，由于地方债收益率往往高出国债收益率，对于银行间投资者或将产生一定吸引力，对国债也存在一定的分流效应。但是需要提示的时，资本市场的定价仍然难以摆脱经济周期的力量，短暂的波动也仍然难敌周期的趋势，若地方债对国债产生短线的利空冲击，对于投资者来说也算是提供了做多交易的空间与机会。总的来说，GDP名义增速将继续延续回落，宽信用的扩张相较往常或将经历更长的时滞性，降准窗口预期也再次打开，债牛趋势难破。

　　策略：谨慎看多

　　风险点：年内通胀超预期。

（文章来源：华泰期货）