股债跷跷板弱化 债市继续上行乏力

　　11月9日，“股债跷跷板”效应减弱，虽沪综指上午收跌1.29%，债券市场却并未受此带动走强，国债期货两大主力合约午盘收跌，现券收益率也稳中上行。

　　分析人士指出，随着风险偏好逐渐修复，看好股市反弹的乐观情绪有所升温，相应避险情绪对债市的支撑减弱，短期债市缺乏上行动力，若后续公布的经济数据向好，债市可能反而存在调整的压力。

　　9日上午，国债期货市场整体偏弱震荡，两大主力合约午盘收跌，其中10年期主力合约T1812跌0.06%报95.035元；5年期主力TF1812跌0.03%报98.54元。

　　与此同时，现券市场长端利率债收益率走出U字型，10年期国债活跃券180019最新成交报3.48%，与前一日中债到期收益率持平；10年期国债180011最新成交报3.49%，收益率上行1BP。

　　市场人士指出，尽管大部分债券投资者仍看多，但在实际操作中存在疑虑，比如汇率的约束、稳增长政策是否会导致经济和通胀上行，所以总体来看债市仍处在多空博弈的阶段。

　　昨日公布的10月进出口数据显示基本面回暖迹象，令投资者继续做多债市产生犹豫心理。中国海关总署周四公布的10月外贸数据远超预期，中国10月出口(以人民币计)同比增长20.1%，预期14.2%，前值17%；进口增长26.3%，预期17.7%，前值17.4%。

　　“随着政策刺激的不断加码，未来银行向民营企业的信贷扩张仍有很大空间，民营企业融资环境有望出现显著改善，宽货币向宽信用的传导将更为顺畅，经济的下行压力也将得到一定程度的缓和。经济有望企稳的背景下，利率债难有趋势性机会，民企信用债的投资价值或将逐步显现。”华创证券屈庆团队在最新日报中点评称。

（文章来源：中证网）