广发基金刘志辉：短债收益率仍有下行空间 当前正是配置良机

　　今年以来，短债基金是固定收益市场表现较为亮眼的一大品种，收益率超过货币基金，规模获得大幅增长。经历前三个季度的红火之后，目前是否还能投资成为居民最为关注的问题。对此，广发安泽短债基金经理刘志辉通过分析短债走红的驱动因素、经济基本面、货币政策等三个因素后认为，短债收益率仍有下行空间，此时仍是配置短债基金较好的时间窗口。

　　刘志辉介绍，从驱动因素看，短债基金走红的主要原因是资管新规下居民对稳健收益类资产的再配置，而非债券价格上涨效应导致的。“假设债券价格上涨是短债基金走红的主要原因，今年真正受益的应是长债基金。短债基金规模今年快速增长，其胜在波动比普通纯债基金小，收益稳健。”刘志辉分析，受资管新规影响，传统银行理财额度受限，短债基金成为传统银行理财的一个补充。目前，短债基金近五百亿的规模与近30万亿的理财体量相比，只是沧海一粟。在居民资产再配置的趋势下，预计短债基金规模仍有上升空间。

　　从基本面来看，宏观经济延续下行趋势，利好债市回暖行情。据其分析，基建投资继续偏弱，房地产投资小幅回落，出口增速整体偏强，但明年1季度开始压力将会真正体现。中长期看，伴随地产周期的下行、出口的回落，经济基本面仍有下行空间，企业盈利也将继续降速。

　　此外，宽松的货币政策也有助于推动债券收益率进一步下行。刘志辉介绍，以往货币政策放松周期通常是降准与降息配合使用。而本轮货币政策放松到目前为止，仅仅使用降准这一工具。如果后续经济基本面进一步下滑确认，央行可能进一步降息，为债券收益率下行打开空间。

　　基于以上分析，刘志辉认为，目前仍是配置短债基金的时间窗口。统计显示，广发安泽自2017年以来采取短债策略管理，截至10月31日，净值增长率8.43%，最大回撤011%，可作为投资者配置稳健收益类资产的选择之一。

（文章来源：中国经济网）