国务院最新发文挺基建 城投债的春天来了？这16个字事关融资平台生死

　　一度遭到口诛笔伐的地方融资平台，现在似乎又可以挺直了腰杆了。而一度让人敬而远之的城投债，也似乎要迎来难得的春天。

　　10月31日，国务院办公厅发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》，明确聚焦关键领域和薄弱环节，保持基础设施领域补短板力度，并提出9项重点任务和10项配套政策措施。

　　券商中国记者注意到，在10项配套政策措施中，有1项重点关注到城投融资平台，即“合理保障融资平台公司正常融资需求”。

　　分析人士称，日子艰难的城投债发行有望迎来春天。

　　“久期短、级别高的城投债在市场上仍将受欢迎，但久期长、级别达不到2A的城投债发行可能仍然有难度。总之，合理保障城投公司的融资需求，对城投公司而言是个利好消息。不过利好落地，还需要观察未来两个月城投债发放的走势。”财富证券蒋天翼告诉券商中国记者。

　　城投债发行有望迎来春天

　　下半年以来，无论是社融、财政支出还是基建投资增速均有所回落，10月PMI数据出炉显示，经济下行压力依然较大。

　　10月31日，国办在《关于保持基建补短板力度的指导意见》表示，今年以来整体投资增速放缓，特别是基础设施投资增速回落较多，一些领域和项目存在较大投资缺口。聚焦关键领域和薄弱环节，保持基础设施领域补短板力度。

　　在基础建设补短板上，国务院要求坚持既不过度依赖投资也不能不要投资。

　　投资在我国主要由政府主导，具体由政府成立的大大小小1万多家城投公司来做基础设施建设投资。券商中国记者注意到，在“基建补短板”的10项配套政策措施中，有1项专门涉及城投融资平台，即合理保障融资平台公司正常融资需求。

　　这项措施在市场看来，对正处于水深火热之中的城投公司而言，看到了希望。

　　“可以理解为，久期短、级别高的城投债在市场上仍将受欢迎，但久期长、级别达不到2A的城投债发行可能仍然有难度。总之，合理保障城投公司的融资需求，对城投公司而言是个利好消息。不过利好落地，还需要观察未来两个月城投债发放的走势。”财富证券债券研究员蒋天翼告诉券商中国记者。

　　城投债对基建有多大影响？

　　所谓城投债，是指为地方经济和社会发展筹集资金，由地方政府投融资平台公司发行的债券，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具(PPN)等。城投债的发行主体为城投公司，以地方政府为隐性担保人，为地方基础建设项目筹集资金。

　　东方证券研究所通过对近年来基建资金来源的分解，可以看到，城投债净融资的占比在2014年达到峰值13.46%，2015年和2016年大幅下降，目前占比8%左右。

　　城投公司的债券发行经历了从辉煌到低谷的过程。

　　2012年，发改委对企业债发行审核逐步放松，城投债呈现井喷式发展态势，2014年城投债净融资额达到近15000亿元。而城投公司的大举借债融资，也导致杠杆率快速上升，风险不断加大。

　　到了2015年底，政策开始逐步收紧，城投债融资也开始大幅下滑。2016年，城投公司通过发行各类债券的直接融资规模为2.52万亿元；2017年，城投公司直接融资规模为1.96万亿元，同比下降22.15%。

　　进入2018年，随着美联储的持续加息以及“一行两会”的双峰监管落地，城投公司的融资成本持续走高。中债城投债收益率曲线显示，2018年年初城投债的收益率较2017年年初已经高出几个层级，城投公司的融资成本大幅上升。

　　“今年以来，各地城投融资情况均不理想，有些甚至寻找非标融资，日子过的艰难。”蒋天翼说。

　　而国务院文件的出炉，对艰难度日的城投公司而言，融资难局面或将得到一定改善。

（文章来源：券商中国）