江苏银行连续补血 442亿资本缺口待补齐

　　11月26日，证监会发行审核委员会对江苏银行股份有限公司(以下简称“江苏银行”)公开发行A股可转换公司债券申请进行了审核。根据审核结果，本次公开发行A股可转换公司债券的申请获得审核通过。

　　公开资料显示，江苏银行成立于2007年，是在江苏省内无锡、苏州、南通等10家城市商业银行基础上合并重组而成。2016年8月，江苏银行通过上海证券交易所首次公开发行11.5445亿股人民币普通股，发行后注册资本由103.9亿元变更为115.4445亿元，是江苏省内最大的法人银行。

　　发行可转换债券原本是上市公司常用的资本方式，但江苏银行此次备受关注的原因，在于该行通过首发上市补充了71.29 亿元核心一级资本，随后在2017年11月通过非公开发行优先股补充了199.78亿元其他一级资本。今年2月，江苏银行发布拟发行可转债公告，募资总额不超过200亿元，表示“扣除发行费用后将全部用于公司未来业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求补充公司核心一级资本，提高资本充足率水平”。

　　如此密集地进行资本补充，在A股上市银行中并不多见。自今年1月1日起，常熟银行、无锡银行、江阴银行、吴江银行、张家港银行等多家上市银行发行了可转债。在《商业银行资本管理办法(试行)》对资本充足指标的要求之下，各家银行面临的考核压力明显加大，补充资本动作也更加频繁。

　　兴业证券在研报中表示，可转债发行更大的制约因素是当前银行股的估值：“目前中信和平安两只排队相对靠前的转债PB分别是0.77和0.84，这样的价位下发转债难度不小。”

　　资本充足率承压

　　从今年2月发布拟发行可转债的公告，到近期获得证监会的审核批准，江苏银行等待了近9个月的时间。其间，该行的申请在7月获得江苏银监局的核准，而在9月4日，证监会就此下发了《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(以下简称《反馈意见》)，问题主要包含了关于本次融资的必要性、金融资产、存贷款业务、现金流量、重大诉讼或仲裁、行政处罚以及募集说明书重大事项部分进行修改。

　　其中，江苏银行在对融资的必要性进行解释：“假设未来三年资产规模稳步增长，通过资本缺口测算，在保持未来三年核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于9%、10%和12.5%的前提下，预计核心一级资本累计缺口为205.48亿元，总资本累计缺口为442.40亿元。”

　　实际上，江苏银行长期都处于资本不足的发展状态。据该行年报，在2015年的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为11.54%、8.6%、8.59%，处于监管标准的及格线上，在2016年8月完成首发上市后补充了71.29亿元的核心一级资本，上述三项指标提升至11.51%、9.02%、9.01%，但该行在拨备覆盖率上则较2015年末下降了11.2个百分点至180.56%。

　　在完成上市三个月后，江苏银行将非公开发行优先股提上议程，2017年11月顺利通过非公开发行优先2亿股，补充了199.78亿元其他一级资本。截至2017年末，江苏银行的核心一级资本达到907.58亿元，资本充足率提升至12.64%。

　　而在江苏银行近期披露的2018年半年报中，其核心一级资本充足率8.61%、一级资本充足率10.39%和资本充足率12.67%，但仍然不及A股城商行的均值