电影局鼓励电影市场繁荣发展 利好行业龙头

　　上周申万传媒一级行业指数下跌1.09%，表现落后于沪深300指数0.6个百分点，在申万28个一级行业中排名第13。截止2018年12月14日板块PE(历史TTM，整体法剔除负值)19.87倍，相对于全部A股溢价率56.68%。

　　上周在A股整体风险偏好仍以谨慎为主的背景下，传媒板块以震荡调整为主，营销及影视等子板块表现较为活跃。

　　行业动态方面，11日国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，明确指出四大目标任务，包括到2020年全国银幕总数达到8万块以上且分布更为合理；提升影院建设水平；稳步推进县级城市影院数量增长以及深化院线制改革等。我们认为，电影局明确表态显示出管理层对电影行业发展的重视和鼓励。短期来看，补贴资助将有效带动三四线城市影院建设，但渠道下沉推进的社会效益或高于经济效益，对行业边际利润的贡献相对有限；中长期来看，行业并购重组或将加快，市场集中度有望提升。政策因素叠加资本动力，持续利好行业龙头提升市占率和业绩弹性。

　　投资建议方面，近期传媒行业在申万28个一级行业中市场表现相对较好。政策面积极因素较多，加之贺岁档临近有望进一步催化板块行情，建议继续关注受益于政策因素促进下的电影板块的投资机会。个股方面，建议关注业绩稳增长、低估值的国有电影行业龙头中国电影以及收购万达影视议案已通过股东大会决议，未来将打造集院线终端、传媒营销、影视IP、线上业务、影游互动五大业务平台为一体的全产业链娱乐集团的万达电影。

（文章来源：信息时报）