国海富兰克林基金：2019年权益市场机会可能会远大于2018年

　　据汇信报道，对于2019年市场，国海富兰克林基金经理赵宇烨表示，经过2018年一整年的风险释放，A股估值已经回到合理水平，和全球其他市场相比性价比突出，2019年权益市场机会可能会远大于2018年。不过，2019年或许会是各类经济数据低预期的一年，依然是需要谨慎的一年。

　　赵宇烨认为，即便中国经济目前面临各种问题，但依然是全球增长最快的经济体之一，完整的工业体系、强大的制造能力和广阔的消费市场无可匹敌。去杠杆和经济转型带来短期阵痛，却是中长期健康发展的必经之路。随着A股制度逐渐完善，其他投资品种回归理性，外资、险资等长线资金在A股配置有望进一步提升，有利于构建长期牛市。

　　谈到2019年的投资，汇信援引赵宇烨分析认为，经济周期的客观规律无法阻挡，在享受信用扩张带来的上行周期红利后，中国经济不可避免将进入下行周期，而居高不下的资产价格和快速增长的杠杆率限制了对冲政策，政策必须在短期和长期的经济增长中巧妙平衡。较好的结果是经济增速缓慢回落，同时保持资产价格的稳定，但经济失速的风险依然存在，2019年或许会是各类经济数据低预期的一年。因此，赵宇烨判断，2019年或将为2018年悲观预期兑现的一年，可能是经济基本面的底部区域，从中长期看，2019年或为A股布局的较好起点。

　　在赵宇烨看来，在过去20多年中，大家习惯了中国经济高速增长，与之对应，成长股一直是A股投资的主流。未来20年，市场可能不得不接受经济增长中枢下一个台阶，接受高景气行业越来越稀缺的事实，投资理念也需要随之调整。更多的行业可能面临中长期增速放缓的压力，行业beta创造的超额收益机会减少。对此，一方面需要调整心态，降低预期收益率；另一方面要更关注内部企业的alpha机会。当一个行业内部企业面临需求放缓，甚至争夺存量市场时，往往也是行业洗牌的时机，在周期底部关注竞争格局已经清晰的壁垒较高的龙头公司，布局那些真正具备竞争力、能够实现中长期增长的优质企业，才有望在下一轮上行周期中获得丰厚回报。

（文章来源：中国证券报）