安信证券：2019年军工投资的关键变量是EPS

　　在绝大多数情况下只能通过做多获利的A股市场，有位军工行业首席分析师，却因为独家提出2017年“军工板块机会与陷阱并存，整体机会仍不大”的观点，获得了当年新财富最佳分析师军工行业第一名。

　　这位被市场称为“军工一哥”的分析师，就是现任安信证券研究中心副所长、军工行业首席分析师冯福章。

　　自2007年进入证券行业，冯福章就一直从事机械和军工行业研究，在中国证券市场首创“武器装备建设+军工体制改革”二维军工研究框架，并在2014-2017年连续四年获得新财富最佳分析师军工行业第一名。

　　读冯福章团队近三年的军工研究报告，其逻辑之清晰、论述之透彻、观点之鲜明、对关键节点之精准把握，特别是对相关主题性机会陷阱的提醒，无不给人以相当深刻的印象。

　　本周一，证券市场红周刊记者在上海国投大厦专访冯福章，请其详细论述了首创的二维军工研究框架，并深入剖析了2019年军工投资的关键变量和具体机会。

　　详解二维军工研究框架

　　红周刊：您连续4年获得新财富军工行业第一名，能否详细介绍下您的方法论体系，也就是您首创的二维军工研究框架？

　　冯福章：我们是从2013、2014年开始初步形成一个二维军工研究框架体系，这几年也还在进一步完善。现在来看，越来越多的人认可我们这个研究框架。

　　所谓“二维”，即武器装备建设和军工体制改革。

　　第一个维度即武器装备建设，是从安全形势出发，安全形势比较紧张，国家为应对这种情况就要改变国防战略，增加军费投入。

　　在这样的前提下，我们就看军费的增长率，以及军费的主要投入方向和哪些领域投入的增幅比较大，哪些领域的绝对额比较大，就相当于找主要的武器装备的重点投资领域。实际上，重点武器装备领域的型号研制、定型、列装、购买等整个市场空间的采购计划，这些都是我们研究的重点对象。

　　所以，一般来说就那几个方向，如海军装备，