李志林：资本市场是信心市场 A股当务之急是稳预期

　　2018年股市收官，大盘以2015年以来4年的最低指数惨淡收场。

　　资本市场本质上是一个信心市场。监管部门的会议开得再多，维稳的表态再多，对2019年的工作谈得再面面俱到，还不如在稳投资者的预期上狠下功夫！

　　稳“股市下跌何时是尽头”的预期

　　原本绝大多数投资者认为，维持了两年多的2016年初的“熔断最低点”2638点，就是A股“坚如磐石”的大底部，但是结果又是如何呢？

　　请看各指数从2015年最高点到2018年年底的跌幅：上证50从4772--2293点，跌51.94%；沪深300从5891-- 3010点，跌49%；中证500从11616--4168点，跌64.11%；上证综指从5178-- 2493点，跌51.85%；深成指从19600--7239点，跌63.06%；中小板指从18437--7336点，跌60.21%；创业板指从4037--1250点，跌69.03%。

　　由此可见，连续暴跌的指数给人一种下跌缈无尽头的不良预期。

　　原本人们以为，新证监会掌门上任于“熔断”休克之危，以拯救股灾为己任，A股理应能结束股灾和熊市，经箱型震荡盘整后，进入上升通道。但是结果依然让投资者感到失望。

　　先看机构损失。截止2018年12月13日，623只公募基金清盘，还有超1000只公募基金净值低于5000万元，也面临清盘。截止三季度，就有4045只私募基金清盘。3500多家上市公司中，400多只股票股价跌破了净资产。95%以上进行了股权质押，上千家民营上市公司大股东高比例质押陷入了股权质押危机。各类机构都全面亏损。

　　再看股价和市值损失。仅下半年，次新股普遍下跌50%，20多倍市盈率的绩优白马股普遍跌40%，10倍以下市盈率个股比比皆是。目前，绝大多数股票已跌剩1--3折，整个市场的股价呈“压缩饼干”化：5元以下股票占三分之一，10元以下股票占三分之二。

　　这是中国股市28年历史上前所未有的状况。2018年A股蒸发的市值有14.4万亿，三年半损失的市值达30万亿。

　　要稳定广大投资者对A股的预期，新掌门就必须拿出上任时的豪言和勇气，力挽狂澜，扭转危局；不仅仅是为国企解困和民企纾困，更迫切的是，要解救亿万中小投资者连续4年大亏之困！

　　稳肯定资本市场地位和作用的预期

　　从今年7月、8月金融委研究资本市场的两次会议(当时指数在2700点)，到10月下旬证监会主席称，“A股的春天不远了”(当时指数在2644点)，10月30日金融委会议强调“股市对经济具有枢纽作用”，到10月31日政治局会议强调“激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”(当时指数在2602点)，再到12月19日中央经济工作会议强调“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”(当时指数在2516点)，乃至12月20日金融委召开的资本市场专题座谈会达成的一致共识：“当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值”(当时指数在2536点)。可以说，2018年，是管理层到政府高层对资本市场着墨最多、定位最高、发力最大的一年。

　　照理，这么多重要会议研究股市，化解股市危机，应该能立竿见影，使A股走出困境。但是，非常遗憾的是，2018年7大指数仍然录得19.82%、25.3%、33.3%、24.6%、34.4%、35.3%、28.7%的年跌幅，几乎都大大超过了“跌幅超20%便进入熊市”的国际标准。这种残酷的现实，又如何能让人们能够对2019年股市抱有良好的预期呢？

　　稳“科创板”的预期在上交所设立科创板并进行注册制试点，这是中央高层的重大部署，广大投资者自然拥护。但是，如何稳定投资者对科创板开设后的预期？这是困扰近期股市的一大心结。

　　记得创业板从1998年就开始提出，经过了11年的酝酿，才于2009年10月开板。从8年来的运行来看，并不成功。经过新股上市时的暴炒，无一例外的由暴涨到暴跌。再经过1