贺宛男：A股如何才能走出独立行情

　　12月4日美股大跌，一夜蒸发8万亿，A股却绝地大反攻，“独立行情来了”之类的呼声又响了起来。谁知话音刚落，次日，受华为事件的影响，A股低开低走，上证和深证指数跌幅均在2%左右，创业板更跌去了2.76%。美股暴跌，原因很多，在笔者看来主要是涨了10年，也该歇息了，这且不去说它。问题是，A股真能走出独立行情吗？或者说，要具备什么样的条件A股才能走出独立行情？

　　是的，A股从2449点到2703点，一个多月来磕磕绊绊地走了200来点，确有跌不下去的迹象。但谁都知道，这200来点的涨幅靠的是低价股革命，垃圾股造反，以及创投概念之类的概念炒作。如今，创投概念基本熄火，又出来个“知识产权概念”，据说，龙头股是一只叫“光一科技”的，与“新闻出版”“信息安全”稍稍沾了点边。该股从11月26日起连涨8天，连拉4个涨停板。而公司大股东累计质押股权达99.55%，为了解决这个大难题，正就战略重组抓紧同债权人洽谈呢！

　　11月的所谓“创投概念”炒作了近一个月，龙头股市北高新被监管部门“锚牢”时还在“头部”挣扎了几天。而12月的

　　“知识产权概念”仅炒作了一周，龙头股光一科技跌落神坛时，连稍稍挣扎一下的力气都没有。这说明什么？说明概念炒作已越来越没有群众基础。

　　创投概念如此，知识产权概念如此，其他制造出来的种种概念、题材，也均如此，我们见的还少吗？

　　在笔者看来，A股并非不能走出独立行情，因为A股的估值已经低的不能再低。但独立行情的首要条件是，市场的主流热点当是价值投资而非概念炒作。

　　在这方面已初现端倪。有数据表明，两年前的2016年12月5日，深港通开通，两年来北上资金累计净买入A股2659.36亿元，迄今浮亏186.41亿元，亏损比例约7%，但期间深成指下跌了27%。众所共知，港股通北上资金主要买的就是低估值的大盘蓝筹股，说明坚持价值投资理念，从长期看是能大幅跑赢大盘的。

　　二是，科创板相关细则要尽快推出，其发行、交易、以及退市等制度要尽快定位。市场上上下下都明白，A股不能总是靠茅台、五粮液以及煤飞色舞之类的传统产业走出独立行情，更不能靠银行、地产带动，有一句话说得好，“银行、地产的高盈利，是我们的耻辱”，其负面效应将越来越大于正面效应。

　　是的，真正的牛市要靠科技创新，要靠有潜力的成长股。遗憾的是，不管是深市已经开出的创业板，还是沪市孜孜以求却终于夭折的国际版、战略新兴版、以及独角兽CDR，带来的市场效应却总是炒作一阵后不断拖累指数往下走。

　　如果这次注册制下的科创板真能汲取之前的经验教训，特别是如上交所副总经理刘绍统所承诺的三个

　　“强化”，即强化对发行人申报发行、信息披露的监管，强化中介机构的责任，强化对投资者权利的保护；尤其是强化对投资者的保护。股市的监管理念和设置订立的种种规则，从保护融资者到更多地倾向于保护投资者，只有这样，独立行情才能走出，牛市才会真正起步。

（文章来源：大众证券报）