文化传媒行业：积极因素较多 期待来年表现

　　行业动态方面，近期传媒板块政策面仍然存在较多利好。 25日国办发布《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，分别在文化企业转制上市、影院税收优惠方面做出规定，既延续了之前国家对于传媒行业的支持态度，也释放了新的积极信号。然而， 近期分众传媒、万达电影等行业龙头公司将有限售股到期解禁，股价出现较大波动， 显示出市场情绪仍较为脆弱，加之年底流动性需求提升致使板块出现明显下跌。

　　投资建议方面，展望2019年，我们认为传媒板块估值在低位运行已超过两年，修复空间较大，加之近期政策面积极因素颇多，综合来看我们看好板块未来一年的成长空间及股价走势。游戏板块方面，版号放开后主要受益方仍为资金面充沛、 IP储备丰富的游戏龙头公司，建议关注完美世界、游族网络的反弹机会；影视方面， 2018年利空因素已基本出清，年底影视板块政策明显回暖，我们认为这一板块在2019年或存较大增长空间，建议关注受益于预期院线市场集中度提升的相关受益标的，如中国电影和万达电影等。

　　风险提示：

　　短期估值回调风险；行业增速下滑；行业政策发生重大变化；兼并重组失败；公司业绩低于预期；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；国内经济下行风险； 全球经济下行风险。

（文章来源：国开证券）