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骅威文化急切并购?业绩下滑、商誉减值风险高

发布时间:2018-06-07 13:05:53 来源: 编辑: 点击量:
 骅威文化并购张纪中女儿公司的乱相,本质上是非常着急的表现,在梦幻星生园已经完成对赌期的情况下,随时都可能发生业绩滑坡与商誉减值等问题,所以必须要找一个概念或者说一个故事来填充,否则后果非常危险。  

  张纪中张语芯父女合影

  在崔永元炮轰娱乐圈阴阳合同、涉嫌洗钱等内幕的疑云下,骅威文化抛出一个30亿元的收购张纪中女儿的影视公司,不得不让人再起争议。

  一个成立仅2年,2017年净利润不到3000万的新锐影视公司值30亿元吗?为什么要收购一个2017年业绩承诺仅仅只完成60%的影视公司,骅威文化是不是有点显得太过于着急了?

  昨天新浪财经已经写了一篇,主题就是质疑交易的不合理性,今天我们想继续深挖,找出骅威文化这么着急、高估值并购的原因。

  这个要先从骅威文化的历史说起。骅威文化是一家传统的玩具制造商,和影视没有点半关系,2015为了转型以12亿元的价格收购浙江梦幻星生园100%股权,开始进军影视行业,待到2017年最后一批传统业务剥离后,骅威文化彻底转型为深耕IP运营、影视制作、网络游戏、动漫开发及IP品牌的衍生产品开发授权等领域的公司。

  梦幻星生园为骅威文化带来了2份大礼,一个是高额的业绩承诺,梦幻星生园承诺2015年、2016年、2017年完成业绩分别为1亿元、1.34亿元和1.65亿元,很幸运,梦幻星生园每一年都如期完成。

  这对于骅威文化来说是非常非常重要的。以骅威文化2017年营业收入7.27亿元,净利润2.61亿元为例,同期梦幻星生园营业收入为5.3亿元,净利润为1.74亿元,分别占72.9%、66.67%。

  这意味着骅威文化对梦幻星生园是非常依赖的,甚至可以说是极度依赖了。

  在这个时候梦幻星生园已经过了3年对赌期,按照中国资本市场并购的历史经验和人性角度来看,一般并购标的一旦过了对赌期,就经常会发生创始团队套现离开,业绩大幅度下滑的风险。

  对梦幻星生园极度依赖的骅威文化自然承受不了这种风险,急需寻找新的并购标的来防范随时都可能发生的业绩风险。

  更为重要的是,梦幻星生园已经给骅威文化带来巨大的商誉危机。根据资料显示,目前骅威文化的商誉总值高达18.28亿元,占总资产比例为48.61%,是营业收入的2.5倍,已经非常危险。

  在这18.28亿元的商誉中,梦幻星生园一人独占10.23亿元,所占比例55%,并且在过去的三年都没有任何减值测试准备,如今过了对赌期的2018年一旦业绩出现风吹草动,骅威文化商誉就会出现大规模减值的风险,这是骅威文化无论如何都承受不了的。

  因此在业绩依赖和商誉减值双风险的情况下,骅威文化不得不从外寻找并购标的,来抵御随时都可能发生业绩灾难,这是这起匆忙、高额并购背后的逻辑所在。

  并且如果这次并购在舆论的巨大压力下不成功,骅威文化仍然会继续寻求并购,知道能够解决上述两条风险为止。

 

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