北大光华教授刘力：企业并购的本质是实业投资而不是金融投资

　　“企业并购本质上是实业投资活动而不是金融投资。” 12月12日，在中关村并购峰会上，北京大学光华管理学院金融学教授刘力在演讲中表示，“在资本市场上去购买相对成熟的公司或者资产，通常是很难买到超额收益。”

　　他表示，并购是否成功的标准，不是并购是否能够完成，收购完成后公司的股价(估值)上升，也不是相关参与者是否可以在短期内获取投资收益等，而是要看在整个经营周期内被收购企业的资产，能否被收购方有效的运营，产生良好的投资回报，最终产生所谓的收益。

　　然而，遗憾的是，目前很多企业在并购时，更注重金融特性，而忽略了实体经营的特性，特别是很多公司跨界，为了多元化，为了转型，但并不知道这些突破是否真正能够提升被收购企业真实的经营水平。

　　“相当部分的收购，因为要实现对赌承诺等，不得不采取杀鸡取卵的方式，反而失去了企业长期成长的动力。无论收购方式