创业板9年：投资者适当性管理获点赞 个人投资者参与度高

　　日前，为了更好了解创业板投资者适当性管理实施以来的效果，券商中国记者采访了数位来自券商营业部的负责人和投资者，受访人员均表示，创业板投资者适当性管理制度为投资者保护工作提供了制度保障，开创了交易品种适当性管理模式的先河，也为其他产品的适当性管理提供了借鉴。

　　认真落实适当性管理制度

　　2009年10月30日，定位于促进创新型、成长型企业发展的创业板正式启动，首批28家公司在深交所上市。

　　为充分保护投资者的合法权益，创业板自开板之处就启动了投资者适当性管理制度。2012年3月份，发布《关于进一步深化落实创业板市场投资者适当性管理工作的通知》。

　　券商营业部作为和投资者直接接触一线部门，在创业板投资者适当性管理制度实施过程中有直观认识和体会。

　　招商证券深圳南油营业部总经理杨继红介绍，创业板投资者适当性管理制度实施以来，一直严格按照相关要求认真落实，整体运行平稳。他们营业部是招商证券第一家营业部，成立于1993年，客户数量相对较多，需要去加以甄别和引导。

　　杨继红比喻说，营业部就像一艘大船，上船的人数比较多，投资者类型也相对复杂，对于工作人员提出了更高的要求，需要付出更多的工作。

　　和招商证券深圳南油营业部类似，中投证券深圳爱国路营业部也是一家成立时间比较久的营业部。

　　中投证券深圳爱国路营业部总经理颜莉介绍，他们营业部几乎都是个人投资者，数据显示，资产越大的投资者开通创业板的比例越高。对大部分的投资者进行了比对分析后发现，开通创业板的投资者可以大致分为两类，一类是投资，另一类是打新。

　　颜莉称，他们营业部的客户按照投资者适当性制度进行测试的风险偏好结果显示，保守型客户占1.1%，谨慎型的1.48%，稳健型71.03%，积极型的21%，激进型占比5%左右，稳健型及以下风险偏好的投资者开通创业板的主要目的是参与新股申购。

　　据悉，在实际工作中，大多数客户都表示认同创业板投资者适当性管理机制，但在9年的时间里也会遇到一些个例。

　　颜莉举例称，他们一个客户有5年投资经验，由于写字的右手受伤，不方便写字，在办理创业板开户过程中，希望其儿子代为抄写，最终在工作人员的耐心劝导下，后来改用左手抄写，花了差不多两个小时才完成。

　　安信证券深圳前海分公司总经理张林也表示，自创业板开通以来，公司严格执行监管部门及交易所的各项规章制度，整体业务发展平稳有序。据创业板投资者适当性管理的要求，在具体业务办理过程中，如要求客户双录、抄写风险揭示函、账户开通静默期等每个环节都认真落实到位。

　　个人投资者参与占比较高

　　九年间，创业板进行了包括投资者适当性制度在内的一系列贴近创新型、成长型企业发展特征的制度创新，成为资本市场改革创新的试验田。

　　截至今年10月末，创业板上市公司数量达到734家，创业板上市公司累计IPO融资3820亿元，股权再融资2753亿元。创业板已成为直接融资的重要平台，支持了一批创新企业成长。同时，创业板上市公司平均营业总收入、平均净利润年复合增长率分别达20%、9%，业绩得到快速增长。

　　投资者是创业板发展背后的重要基石，与会人员还介绍了开通创业板的投资者数量和占比情况。

　　据某营业部相关负责人介绍，公司根据监管部门和交易所的要求，认真做好投资者的交易经验核查和风险承受能力的评估工作，有针对性的进行风险揭示，充分引导客户了解创业板市场的特性和风险等。他们分公司共有9万多客户，其中，开通创业板的客户3.57万，占比38%。从整个公司来看，创业板投资者资产分布来看，5万以下的客户占比1%左右，5至100万的客户占比16%，100万以上的80%以上。

　　招商证券深圳南油营业部总经理杨继红介绍，他们营业部的数据显示，机构投资者和个人投资者占比来看，个人投资者占90%以上。

　　安信证券深圳前海分公司总经理张林则表示，创业板个人投资者数量和占比在不同营业部之间可能略有不同，这是由营业部的客户结构不同导致的，有的营业部个人投资者占比相对较高，其开通创业板的个人投资者的数量及占比就可能略高。

　　券商制定更严格细化要求

　　在落实过程中，不少公司在监管部门和交易所的基础上制定了更加严格和细化的要求。

　　“合规上，公司对营业部负责人实行一票否决制。”颜莉说。为了加强适当性管理，在公司层面制定了相应的创业板投资者适当性管理的制度，对整个创业板开通的流程进行了明确：前期了解客户风险承受能力、开通意愿、风险揭示，详细讲解创业板风险特征等。

　　颜莉还介绍，为了认真做好创业板投资者的回访和联络工作，除了本人还需要提供第二位联系人。

　　张林介绍，公司内部根据相关规定，针对创业板业务定期或不定期地开展业务风险自查、合规检查、稽核审计，确保创业板业务的开展符合客户适当性管理的要求。杨继红介绍，在营业部层面的主要工作是做好风险揭示和风险测评，严格执行相关规定。对客户风险偏好、投资年限和经历进行综合测评，对于风险偏好保守型的客户，进行宣导、教育；对大部分适合创业板的投资者，营业部及时推荐投资顾问服务好投资者。

　　在颜莉看来，创业板投资者适当性管理对客户承受能力的等级，交易经验明确做了判断标准，提出了静默期的概念，对双录进行了明确安排，开辟了交易品种适当性管理模式的先河，这一制度也为其他产品销售等适当性管理提供了借鉴。

　　一位投资者表示，自己是一位有20多年投资经验的老股民，也是第一批开通创业板的投资者之一，回过头来看9年前，创业板投资者适当性制度安排是很有必要的。在投资过程中，适当性制度的仪式感和对风险的提示，时刻提醒自己注意风险。

（文章来源：券商中国）