基准持货量与实际持货量之分

　　上周五(11日)港股虽然续升，升势并未足以支持中线投资者进一步上调实际持货量。不过，本栏会继续捕捉此机会，直至港股短期局势再度转淡为止。也许大家会问：「为何不简单地说持货量，而要说成实际持货量呢？」于笔者的投资策略中，有基准持货量与实际持货量之分，原因为有时候我们会额外增持现货，但这额外持有的部分的下跌风险会利用指数认购期权短仓对冲。

　　不过，我们只会于中线投资组合与长线投资组合内采用上述对冲(其实是套戥)策略，为投资组合增添利润。最重要者，为只有于期权引伸波幅处于显著偏高或极度偏高水平时，指数认购期权短仓才合用。至于指数认沽期权长仓，与指数期货淡仓，由于未能提供期权时间值自然损，笔者一向不会采用。最后，没有进行下跌风险对冲的部分，便是实际持货量，即基准持货量减去额外持有的部分。

（文章来源：经济通中国站）