资金面紧平衡 央行“无动于衷”

　　11月20日，央行未开展逆回购操作，因无央行流动性工具到期，故实现零投放零回笼。随着流动性自然消耗，近几日资金面出现一定边际趋紧迹象。市场人士指出，进入11月下旬，财政支出有望逐渐增多，资金面保持宽松并无太大悬念。

　　自10月26日以来，央行已连续18个工作日未开展逆回购操作。11月5日，虽然央行开展了4035亿元MLF操作，但与到期规模基本相当。因此，就本币市场而言，11月以来，央行没有通过公开市场操作投放增量流动性；并因为月初逆回购到期，回笼了一定量的流动性。

　　在此背景下，虽然11月企业缴税、政府债券发行缴款的规模没有前几个月那么大，但仍造成流动性总量不断下降。从上周后半周开始，市场资金面出现了一定的收紧迹象。

　　19日，货币市场流动性继续呈现边际收敛的态势，资金利率多数上涨。银行间市场回购利率方面，19日，存款类机构隔夜回购利率大涨21bp至2.55%，7天回购利率涨逾3bp至2.63%，跨月的14天回购利率上行约15bp至2.60%，21天回购利率也上涨了近3bp至2.63%。

　　交易员称，昨日市场资金面总体趋紧，14天以内各期限资金受影响较大。早盘隔夜加权有成交，随后融出逐渐减少，价格走高；午后资金面略微回暖，直至尾盘资金面呈现均衡态势。

　　交易员还表示，进入11月下旬，财政支出有望逐渐增多。年底是财政投放高峰期，可增加流动性供给。若有必要，央行也可随时重启逆回购操作，平抑短期流动性波动。下一次降准可能是在春节前，但如果外汇流动加大，外汇占款出现明显下降，也不排除央行通过降准予以对冲。总体上看，资金面延续总体宽松是有保障的。

（文章来源：中证网）